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“清贫”的千禧一代:美国80、90后的经济近况
作者:admin    发布时间: 2018-12-16 04:14

  现在吾们跳到第5列的完善设定中,其中包括一切年龄、经济和人口限制项。因此,本列中的世代固定效答能够注释为这个消耗方程中世代特定的胃口和偏好的变化。必要着重的是,在本列中,固定效答的正负号对于X世代和婴儿潮一代来说是负的,而对于“沉默的一代”来说,是统计不隐微的。因此,在限制了年龄、收入和其他一系列影响消耗的特征后,吾们发现X世代和婴儿潮一代的消耗胃口实际上仅仅略矮于千禧一代,而“沉默的一代”的消耗胃口在统计上好似与千禧一代异国区别。“最远大一代”成员的消耗胃口也是略矮。

  在本末节中,吾们比较了迥异世代的人口统计学特征包括栽族、哺育程度和婚姻状况。这些类别值得着重,由于人们对千禧一代的人口构成与前几代人之间的迥异进走了大量商议。

  3.1 收入

  每一代人的周围都会影响其对宏不都雅经济总量造成的影响,因此迥异世代在总人口中的比例当然很主要。图1行使人口普查(和展望)数据绘制了每一代人口在总人口中所占的比例。如图所示,2015年,千禧一代成为美国人口最多的一代,超过了婴儿潮一代,后者在大约60年的时间内不息是美国人口最多的一个世代。趣味的是,X世代从来异国成为过人口最多的一代。

  4. 迥异世代消耗走为的比较

千禧一代的生活不如他们先辈人年轻时裕如,收入更矮,资产更少,财富更少。

  吾们现在行使纽约联邦贮备银走的消耗信贷面板数据(Consumer Credit Panel/Equifax, CCP)来钻研千禧一代的债务组相符,该面板数据包含了一切著名誉评分的幼我借款人。由于数据较新,以是吾们只能比较千禧一代和X世代的借款情况。外3为2004年第三季度和2017年第三季度借款人债务汇总统计,这两年都是信贷膨胀时期。

  对35岁以下成年人每年的支出开支篮子进走比较,基本上也逆映了上述趋势。为了特出支出开支份额变化的普及性质,吾们对1986年、2001年和2016年期间的年轻家庭以及整个样本的支出开支份额进走了比较。吾们发现,随着时间的推移,年轻消耗者支出开支份额的变化与整幼我口的变化专门相通。原形上,第7列和第8列之间以及第9列和第10列之间的相关性都大于90%。

  本文译者:钟政昊,来源:智堡Wisburg

  那么,消耗方程中的哪些变量能够注释,为什么按世代计算的无条件平均消耗迥异这样之大(第1列中迥异世代的系数),而在第5列中不是较幼就是正负号发生了转折?要回答这个题目,吾们在第2至4列的回归中挨次增补了年龄、经济和人口影响等变量,并不都雅察这些增补项对世代固定效答迥异的影响。在第2列中,吾们望到,在回归方程中添入年龄和年龄的平方项,大大降矮了X世代成员固定效答的正系数,并转折了婴儿潮一代和“沉默的一代”在指标上的符号。这比较外明,年龄是消耗的关键决定因素,在比较群体的平均消耗时答该考虑到这一点。

  根据皮尤钻研中心(Pew Research Center)定义,能够将千禧一代前仍活着的人口分为四个世代,定义如下。最先,千禧一代(Millennials)指出生在1981年和1997年之间的人,在2018年这代人的年龄分布为21岁到37岁。千禧一代之前的两代人造X世代(Generation X)和婴儿潮一代(Baby boomers),别离指在1965年至1980年间出生的人(2018年年龄分布为38-53岁)和在1946年和1964年之间出生的人(2018年年龄分布为54-72岁)。再去前年龄较大的群体是“沉默的一代”(Silent Generation, 1928-1945年间出生的人,2018年年龄分布为73-90岁)和“远大的一代”(Great Generation, 1915-1928年间出生的人,2018年年龄分布为90-103岁)。

  3.2 债务

  与2004年的X世代借款人相比,2017年千禧一代借款人的未偿债务程度较矮,主要逆映在抵押贷款债务较矮,尽管千禧一代的名誉卡贷款和其他杂项债务也清晰缩短。2004年,28%的X世代成员有抵押贷款,这远高于2017年1千禧一代19%的比例。因此,2017年千禧一代的平均实际抵押贷款余额远矮于2004年的X世代(2.4万美元 vs 3.3万美元)。尽管这样,2017年千禧一代抵押贷款借款人的抵押贷款余额中值略高于2004年X世代抵押贷款借款人(10.5万美元 vs 9.4万美元),这在必定程度上逆映了同期实际房价的净上涨。

  由于千禧一代在本文写作时还很年轻,以是在那些不顺的岁月里长大成人是否会对他们的品味和喜欢产生长期性的影响还有待不都雅察。行使消耗者支出开支调查数据,吾们发现,倘若考虑年龄、收入和普及的人口特征的影响,几乎异国证据外明,千禧一代家庭的消耗品味和偏好矮于前几代人。这一结论同样适用于汽车、食品和住房支出开支。

  3.3 资产和净值

  吾们的钻研终局外明,以前龄、收入和其他决定消耗的因素受到限制时,吾们发现几代人之间的消耗支出开支几乎异国变化。钻研终局与以下不都雅点大体相反:就某栽特定的消耗样式而言,人们的品味并异国从一个群体转向另一个群体。关于吾们的结论,必要着重的是,保持两代人之间收入固定不变,在很大程度上清除了界定一个特定群体的一个关键决定因素。

  然而,很稀奇人强调这些迥异是人口长期趋势的一片面,而不是某一代人的变态。详细来说,固然现在千禧一代隐微是最多样化、受哺育程度最高、结婚率最矮的群体,但在以前的某个时候,这些最高级修饰词同样也能够用在上一代人与更上一代人的比较之中。

与千禧一代相关的很多人口特征,如较高的栽族多样性、较高的哺育程度和较矮的结婚率,与人口中的长期趋势相反,并非这一代人的特质。

  外1简要比较了1978年、1998年和2014年已婚夫妇的幼我做事收入和家庭收入,数据来自密歇根大学收入动态钻研幼组(PSID)。上述每一年都是商业周期膨胀阶段的一片面。吾们比较了一切样本家庭和33岁以下家庭每年的统计数据(33岁是在这些数据中不都雅察到千禧一代的最大年龄)。在这三年里,这个年龄段的人别离代外婴儿潮一代、X世代和千禧一代。

  3. 迥异世代的收入和资产欠债外比较

  对于一切家庭的女性户主来说,从1978年至2014年期间,全职做事的实际平均收入略有添长,这在必定程度上逆映了女性受哺育程度的挑高。然而,2014年千禧一代女性户主的做事收入中值比1998年的X世代女性户主矮3%旁边。

  对于家庭而言,数据表现,从1978年到2014年,已婚夫妇的实际收入表现净添长,这一趋势在一切家庭样本和33岁以下家庭样本中都能够望到,能够逆映了女性做事力参与率的上升和双收入家庭的普及程度的增补。然而,在这段时间里,年轻夫妇的实际家庭收入的净添长比一切年龄的已婚夫妇都要幼。

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  PSID的数据还表现,以前几十年,收入不屈等表象隐微添剧。对于整个PSID样本,基尼系数从0.3旁边增补到0.4以上。33岁以下成年人的收入不屈等在很大程度上也表现出同样的模式:2014年千禧一代的基尼系数约为0.35,高于1978年婴儿潮一代的0.25。

  在第4列中,吾们将人口因素增补到回归中。吾们望到,千禧一代和其他代人之间的迥异要么能够无视,要么是负的,相对于第3列的添量变化也专门幼。

  千禧一代的经济福祉受到了经济学家和大多传媒的极大关注。在2007-09年经济没落期间,千禧一代进入了做事年龄。很多陈词滥调认为,千禧一代的消耗走为与前几代人有很大的迥异,并将新车销量欠安、实体零售缩短以及房屋出售和修建业苏醒缓慢怪罪到他们头上。本文通太甚析千禧一代与前几代人的社会经济和人口特征,并比较他们的收入、蓄积和消耗支出开支,得出如下结论:

  接下来,吾们将行使三年一次的SCF数据来钻研家庭资产持有量和净资产,SCF在家庭层面衡量了这些资产欠债外变量。外4简要统计了三代人(千禧一代、X世代和婴儿潮一代)在各自年轻时的资产欠债外数据。如外所示,整个SCF样本持有的平均家庭总资产从1989年的约40万美元大幅增补到2016年的约78.5万美元。然而,对均值和中位数变化的比较外明,平均资产持有量上升是由于最裕如家庭的资产持有量增补,由于中位数资产持有量的添幅要温暖得多,仅从1989年的近15.2万美元添至2017年的约19万美元。

  与2004年的X世代相比,信贷供给和需求因素都能够导致2017年千禧一代的借款数目较矮。在供给方面,尽管融资条件自2008年金融危境后大幅改善,但在某些细分市场,如抵押贷款和面向次级抵押贷款借款人的名誉卡贷款方面,贷款标准在相等长一段时间内仍很厉格。2017年的很多千禧一代由于年龄尚幼,仍匮乏郑重的信贷记录,能够在信贷市场面临更多阻力。在需求方面,金融危境能够让一些消耗者更添厌倦债务,由于他们现在击了太甚借贷对幼我金融和集体经济的损坏性影响。原形上,与2004年相比,2017年相关名誉记录的查询数目(衡量信贷需求的一栽常用指标)大幅消极,而且当千禧一代和X世代相比时,这栽消极尤为清晰。

  吾们发现,与千禧一代相关的很多人口特征,如较高的栽族多样性、较高的哺育程度和较矮的结婚率,与人口中的长期趋势相反,因此并非这一代人的特质。吾们还发现,千禧一代的实际收入实在矮于上一代人同龄时,而且他们积累的资产好似也更少。对债务的比较有些复杂,但好似能够公平地说,千禧一代的实际债务程度与X世代年轻时差不多,但高于婴儿潮一代。这些资产欠债外比较能够在必定程度上逆映了2007-09年经济没落期间做事力和信贷市场普及存在的不幸状况,其中一些影响不息了很长时间。

  4.1 按年龄和世代划分的家庭支出开支

  在第3栏列吾们将经济因素添入回归,包括户主的做事状况和家庭收入。增补这些变量清淡会降矮X世代和千禧一代固定效答之间的总支出开支迥异,以及略微挑高千禧一代和婴儿潮一代与“沉默的一代”之间的固定效答迥异,但它们照样很幼。

  近几十年来,年轻家庭持有的股票等金融资产也清晰缩短。2001年,年轻的X世代家庭平均持有超过5.2万美元的金融资产,比2016年的千禧一代家庭多出近2.2万美元。然而,2016年千禧一代比其他同龄人群拥有更多的退息蓄积。这栽变化能够在必定程度上逆映出,随着时间的推移,固定利润退息养老金(Defined-benefit retirement pensions)将被固定缴款退息账户(Defined-contribution retirement accounts)取代。

  接下来吾们来望望结婚率,它受到哺育机会、做事力的盛开程度和文化规范等因素的影响。图4表现了1962年至2017年CPS家庭调查中按世代和年龄划分的结婚率,即每个年龄段每一世代已婚人口的比例。该图使吾们能够在可比较的年龄,对迥异代之间的终局变量进走浅易直不都雅的比较。例如,大约6%的千禧一代在20岁结婚(不都雅察时间为2001年至2017年),而有35%的沉默一代在20岁结婚(不都雅察时间为1948年至1965年)。结婚率,尤其是在较年轻的年龄段,随着时间的推移,在美国人口中表现出清晰的消极趋势,这与前线商议的栽族多样性和受哺育程度的衡量标准专门相通。对于20岁的年轻人来说,不息几代人之间结婚率消极幅度最大的是“沉默的一代”和“婴儿潮一代”之间的消极,这一转折主要发生在上世纪60年代末之后。

  在本文中,吾们行使了各栽调查和走政数据集来检验千禧一代的收入、蓄积和消耗决策,并将这些走为与前几代人进走了比较。吾们的分析探讨了美国人口构成和经济环境的一些主要变化。

  1. 美国迥异世代的划分法

  在汽车贷款方面,与大多媒体报道中千禧一代对汽车的需求比前几代人更矮迷相逆,Equifax/CCP数据表现:在2017年,40%的千禧一代拥有汽车贷款,而在2004年时,X世代只有36%。这两组人汽车贷款的平均未偿余额均约为5200美元。

  2.1 栽族

义务编辑:李园

2.2 哺育程度2.2 哺育程度2.3 婚姻状况2.3 婚姻状况4.2 世代的消耗模式4.2 世代的消耗模式

  外7列出了CE数据中商品和服务消耗的主要类别占家庭总支出开支的平均份额。就像之前分析家庭资产欠债外数据相通,吾们选取的三个时间点能够使得每个世代的年龄分布都处于21-35岁(1986年对答婴儿潮一代,2001年对答X世代,2016年对答千禧一代)。吾们还挑供了这些年总体家庭的平均支出开支份额,以表现整个经济的消耗趋势。

  吾们已将千禧一代的人口、经济和家庭资产欠债外因素与前几代人进走了比较,现在吾们最先将这几代人的消耗模式进走了对比。吾们最先从消耗者支出开支调查(CE)中挑炼出关于家庭消耗的不都雅点。接下来,吾们测试迥异世代人之间家庭总消耗的迥异。末了,吾们测试迥异世代在选定的家庭消耗类别(如汽车、住房和食品)上的消耗迥异。

  2017年千禧一代的平均余额清晰高于2004年X世代的贷款类别之一是门生贷款。在2004年,只有20%的X世代成员有助学贷款余额,而在2017年,这一比例超过33%。此外,2017年千禧一代门生贷款借款人的余额中值清晰高于2004年X一代(超过1.8万美元 vs 1.3万美元)。因此,2017年千禧一代门生的平均贷款余额是2004年X世代门生平均贷款余额的两倍多。年轻消耗者中门生贷款的增补,在必定程度上逆映了高等哺育实际成本的上升、大没落(Great Recession)导致的大学入学率上升,以及父母贡献能力的日好有限。

  然而,有一些主要的区别。最先,1986年的婴儿潮一代和2016年的千禧一代之间住房支出开支占比的添幅要大于同时期总体家庭的添幅,这一比较与千禧一代的住房拥有率和抵押贷款持有量矮于同年龄段的前几代人相反。第二,2016年千禧一代的食品支出开支占比高于2001年的X世代,这与千禧一代实际收入较矮是相反的。末了,随着时间的推移,哺育支出开支在年轻家庭总支出开支中所占份额比它在通盘家庭中所占份额更为隐微。

  末了,吾们着重到,固然在以前几十年里,一切人的资产持有量和净资产的不屈等程度都有了清晰的上升,但这些不屈等的衡量标准在年轻家庭中基本异国变化。

  吾们先从钻研栽族最先。随着时间的推移,美国的栽族越来越多样化,这意味着白人人口的比例消极,而其他栽族背景的人口比例上升。多样性的增补源于很多因素,如侨民、外族婚姻和迥异栽族的出生率。图2展现了2017年美国人口最多的五代人的栽族构成。行使的数据来自2017年6月的人口推想,栽族被分为六组。如图所示,每一代人在栽族上都比他们之前的一代人更添多样化。千禧一代中有50%是白人,远矮于“最远大一代”的80%。相邻几代之间白人人口比例的消极平均约为6个百分点。婴儿潮一代和X世代之间白人人口比例的消极尤为清晰(几乎消极了12个百分点),而X世代和千禧一代之间的消极实际上相等温暖(4½百分点旁边)。

  对较年轻的借款人来说,在2004年至2017年期间,平均欠债率展现了更大幅度的消极。在2004年,X世代的平均实际总债务余额约为4.9万美元,而在2017年,千禧一代则为4.4万美元。债务程度中值(以拥有非零余额为条件)的情况,在性质上与此相通。在本章的后面,吾们行使了消耗者财务调查(SCF)数据钻研家庭资产欠债外,发现千禧一代和X世代在相通年龄的人之间的债务程度并异国清晰的迥异。

  当人们谈论世代迥异时,诸这样类的数字往往出现在走业通知、信息报道和营销出版物中。鉴于数据集的平均实际消耗约为46500美元,第1列中表现的实际美元值在经济上和统计上都是隐微的。尽管这样,主要的是要着重,他们异国考虑到年龄或其他任何能够注释消耗随幼我或家庭在整个生命周期中如何变化的因素。

倘若考虑年龄、收入和普及的人口特征的影响,几乎异国证据外明,千禧一代家庭的消耗品味和偏好与先辈人有清晰迥异。

  至于净资产,吾们发现2016年的千禧一代的实际净资产比他们之前世代年轻时要矮得多。2016年,千禧一代家庭的平均实际净资产约为9.2万美元,比1989年的婴儿潮一代家庭矮20%旁边,比2001年的X一代家庭矮近40%。

  4.3 千禧一代有稀奇的消耗组相符吗?

  年轻家庭资产持有量的消极在各个资产类别中都很普及。例如,2001年,这一年龄段的X世代拥有房屋的比例挨近50%,而2016年千禧一代仅为34%。因此,在2001年,X世代成员的平均住房资产为9.5万美元,而在2016年,千禧一代为8.4万美元,矮了约1万美元。

  参考原料:Kurz, Christopher, Geng Li, and Daniel J. Vine (2018). “Are Millennials Different?,” Finance and Economics Discussion Series 2018-080. Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System, https://doi.org/10.17016/FEDS.2018.080.

  外7表现了几个主要趋势。最先,住房支出开支所占比例的上升在必定程度上逆映了房价的上涨速度快于其他商品和服务,而粮食支出开支所占份额的消极主要逆映了实际收入增补时恩格尔系数的消极。其次,医疗保健支出开支比例从5.5%上升到9%以上,这能够逆映出医疗保健成本的添长速度快于其他商品和服务。同样,由于大学学费的上涨也超过了清淡的通货膨大,哺育支出开支占比也从1.5%隐微上升到2.5%。第三,服装和服装所占份额已清晰消极,这能够是由于进口增补,服装价格的上涨幅度幼于其他商品和服务。

在债务方面,千禧一代的债务程度与X世代相等,高于婴儿潮一代。

  将这些点按年龄和世代排列成年平均数后,其荟萃趋势(central tendencies)如图6所示。在图6中,每一代人的实际消耗情况各不相通,但清淡存在一个50岁旁边时峰值约为6万美元的驼峰形状,这与其他多所周知的对生命周期消耗模式的描述相反。除此之外,家庭消耗往往会随着年龄的添长而消极。

  吾们在一个浅易的线性回归框架中对家庭消耗支出开支进走了建模,回归分析终局如外6所示。在第1列中,吾们仅用世代指标来推想家庭消耗模式。而在第2列到第5列中挨次增补迥异的限制组,从年龄最先,然后是经济变量,末了是人口限制,第5列则包含了一切的限制项。

  最先,最先,吾们比较每周做事超过30幼时的全职工人的年收入(或1560幼时每年)。如外中最上排所示,从1978年到1998年,一切家庭的男性户主的平均全职做事收入消极,然后在接下来的16年里逆弹。然而,年轻的男性工人好似被倾轧在做事收入添长之外。详细来说,2014年千禧一代男性户主的实际全职做事收入与1998年X世代男性户主相等,比1978年婴儿潮一代男性户主矮10%以上。

  实际上,第1列中的系数推想了数据荟萃不都雅察到的每一代人各年龄段的平均总消耗量。详细来说,常数项外示的是千禧一代家庭的平均支出开支(外中省略),而X世代、婴儿潮一代、”沉默的一代“、”最远大一代“等指标的系数别离外示的是每一代的平均支出开支与千禧一代之间的迥异。例如,在吾们的样本中不都雅察到的X世代家庭,从青年到大约50岁,每年比千禧一代的家庭(在吾们的样本中都幼于37岁)多消耗10250美元。平均而言,其他消耗超过千禧一代的世代是婴儿潮一代和”沉默的一代“。吾们只在退息后不都雅察到,“最远大一代”家庭的平均支出开支比千禧一代少约1.23万美元。

  图5表现了吾们1986-2016年CE调查样本中一切家庭的实际年总消耗量。家庭的世代由点的阴影和它们在年龄轴上的位置共同外示:年轻时段的暗点代外了千禧一代家庭的支出开支;中心年龄段的灰点代外X世代和婴儿潮一代家庭的支出开支;晚年时期的暗点则代外了”沉默的一代“的消耗

  5. 结论

  从外6的对比中能够望出,千禧一代和其他群体之间的消耗迥异,主要是由于平均年龄的迥异,其次是平均收入的迥异造成的。平均人口统计数据的迥异也首到了必定作用,但比其他因素要幼。主要的是,一旦考虑到一切的人口和经济限制项,异国任何证据外明,千禧一代特定的消耗胃口和偏好比其他几代人更矮。

  在本节中,吾们将比较几代人的收入、资产持有量、债务和净资产。吾们挑供了这些变量在幼我和家庭方面的简要统计数据,这栽区分对某些对比很主要。吾们还行使了一个线性回归模型来外明,限制可不都雅察到的人口和社会经济特征并不克十足注释千禧一代实际收入较矮的因为。一切的数据都通过通胀调整,以2016的美元数外示。

  对于更年轻的家庭,千禧一代在2016年持有的资产平均价值约为17.6万美元,几乎与1989年同龄的婴儿潮一代持平(17.3万美元),远矮于2001年的X世代的22.7万美元。行使资产持有中位数能够得出专门相通的比较:2016年千禧一代持有的总资产中位数清晰矮于1989年婴儿潮一代,且只有2001年X世代成员的一半。

  到2017年,每一代人的受哺育程度清晰高于上一代人。图3给出了每一代人受哺育程度的分解图。如图所示,65%的千禧一代拥有大专(Associate’s degree)以上学历,远高于“沉默的一代”的50%。值得着重的是,图上的一些人,尤其是千禧一代中,能够照样包括一些2017年尚未完善学业的人。但将“沉默的一代”与婴儿潮一代,以及婴儿潮一代与X世代进走比较,都表现出哺育程度的隐微挑高。详细来说,每一代拥有高中文凭的人所占的比例消极了大约5个百分点,而拥有学士学位(Bachelor‘s degree)的人所占的比例上升了相通的幅度。

  2. 迥异世代的人口统计学比较

  对于债务,2016年千禧一代家庭平均持有约8.5万美元,略高于2001年X世代年轻家庭持有的7.9万美元。尽管这样,2016年千禧一代家庭和2001年X世代家庭的欠债中值程度大致相通。这些年轻的千禧一代和X世代家庭都比婴儿潮一代在相通年龄时背负了更多的债务。

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